יום ראשון, 4 בדצמבר 2011

מה המשמעות האמיתית מאחורי תוכנית הפעולה של הבנקים המרכזיים?

הבנקים המרכזיים של ארה"ב, קנדה, בריטניה, יפן, שווייץ והבנק האירופי המרכזי הודיעו בשבוע שעבר על פעולה משותפת שנועדה להגדיל את הנזילות בשווקים בה הם מפחיתים את הריבית על עסקאות "החלף" ל- 0.5%. ודאי רובכם ,שקוראים או צופים בערוצים כלכליים מכירים את הפעולה הזו שהפיחה "תקווה חדשה". אבל מה המשמעות האמיתית מאחורי מכבסת המילים הללו ,מדוע יצאה לפועל התוכנית בכזו בהילות דווקא עכשיו והאם מהלך זה יפתור את הבעיות באירופה?



התוכנית שהושקה ברעש גדול בשבוע שעבר ,אומרת במילים פשוטות שהפדרל ריזרב ילווה לבנק הארופאי המרכזי (ECB)דולרים בריבית נמוכה (מה שנקרא כסף זול) והבנק האירופי ילווה אותם הלאה לשאר הבנקים באירופה בריביות נמוכות בהרבה מהמקובל היום. תוכנית זו למעשה באה לתת מענה לבעית האשראי בבנקים האירופאים. בעיה שהפכה להיות כל כך גדולה עד שחלק מהבנקים הגדולים באירופה כבר איבדו את היכולת להשיג מימון בשווקים ,כלומר בנקים נשארו בלי כסף כדי לשרוד. על כן הם מצאו עצמם בסכנה של פשיטת רגל כמעט מידית אם לא היו מקבלים סיוע מבחוץ.

על מנת לבחון את השאלה האם התוכנית הזו אכן תפתור את הבעיות באירופה נצטרך להבין קודם כל מה הבעיה הגדולה של אירופה:
אירופה שרויה במשבר חובות של סך הכל למעלה מ3 טריליון אירו ואילו רק החובות הגלויים.קצת מוזר למצא שהתוכנית אינה נוגעת בבעיה היסודית הזו של אירופה אלא רק מקלה במקצת על נזילות הבנקים ומונעת התרסקותם בטווח המיידי. ניתן לומר שהתוכנית הזו אף מחזקת את בעית החוב של היבשת ועושה אותה עוד יותר גדולה מכפי שהיא,שהרי כספי ההלוואות הן עוד חוב שלוקחת על עצמה אירופה. הפתרון של לשפוך עוד כסף בתקווה שהמצב איכשהוא יבריא לבדו נוסה בארה"ב מאז 2008 ומלבד חילוץ אנשי וול סטריט לא תרם במאומה לאנשי המיין סטריט. כלומר שוב ,כמו כל פתרון שמוצע לאחרונה, הוא טוב לזמן הקרוב על חשבון העתיד שנראה כרגע מאיים יותר ויותר.

שאלה מסקרנת נוספת היא מאין ישיג הפדרל ריזרב את הדולרים לצורך ההלוואה?
ודאי ניחשתם, הפד פשוט ידפיס. למעשה התוכנית הזו בהשלכותיה אינה שונה בהרבה מתוכניות התמריצים הקודמות של הפד (QE1 וQE2) ,אלא שהפעם החליט הפד שהוא לא מסתפק ב"חילוץ" של רק כלכלת ארה"ב אלא הוא החליט לחלץ גם את אירופה.
מי שישלם את המחיר אלו אזרחי ארה"ב במיסים ומעצם היותו של הדולר כמטבע הרזרבי העולמי ,גם שאר העולם יספוג חלק מהמחיר בדמות אינפלציה.
משום מה מפתיעה גם תגובת הציבור האמריקאי שלא מביע התנגדות יוצאת דופן למהלך. התגובה או חוסר התגובה מפתיעה במיוחד לאור ההתנגדות הגדולה שיש בארה"ב לתוכניות תמריצים נוספות של הפד. להערכתי ההסבר לכך הוא שמרבית אזרחי ארה"ב כלל לא מבינים את המשמעות מאחורי התיאור התמים של הפעולה הזו ולכן לא מתנגדים לה או אפילו לא מודעים לעובדה שהם אמורים להתנגד לה. אני די בטוח שאם ירצו או לא הם יכירו את תוצאותיה של פעולה זו מתישהוא במהלך השנים הקרובות.

אפשר לסכם את המהלך ולומר (וזאת לא בדיחה) :
גוף כלכלי שקורס תחת חובותיו מלווה כסף שאין לו, במטרה להציל גוף כלכלי אחר שקורס תחת חובותיו ושלא יוכל להחזיר לו את הכסף שהלווה לו.
עולם משוגע.

12 תגובות:

  1. שלום ערן,
    אני מסתובב באתר, קורא "עבדות מודרנית" קורא על הבהלה לזהב, על אינפלציה, כלכלה מוניטרית וכל הדברים האלה מביאים אותי למסקנה אחת.
    להפוך את כל הוני למשק אוטרקי, או לקנות מטילי זהב. כלומר שום דבר אחר לא אמיתי.

    אז מה לדעתך אמיתי? ועדיין לא הבנתי איך ולמה מ71 ארצות הברית הפסיקה להשתמש במדד הזהב והפכה לכסף "פיאט"? זה לא נשמע הגיוני.
    ולמה היא צריכה את הפדרל רזרב שידפיס כסף בחוב? למה היא לא פשוט בונה מדפסת כסף?

    השבמחק
  2. שלום יובל, הקשב לאדוארד ג'י גריפין, או שתקרא את הספר שהוא כתב" The creature from Jekyll island"
    הוא מספר כיצד בעלי הבנקים השתלטו על הדפסת הכסף. זה בוצע בתקופתו של הנשיא וודרו ווילסון, ולדעתי וודרו ווילסון התחרט על כך עמוקות, משום שהוא הבין את הנושא היטב.

    http://www.youtube.com/watch?v=lu_VqX6J93k

    ע'

    השבמחק
  3. Hi Eran,
    Thanks for your great articles.
    Just a note that the Fed lent trilions to europeans and other central banks in 2008. To the best of my knowledge this was in secret and a nice video is here about the absurdity..

    http://www.youtube.com/watch?v=n0NYBTkE1yQ
    http://www.youtube.com/watch?v=cJqM2tFOxLQ
    And about foreign banks
    http://www.youtube.com/watch?v=Mj0JAfq4esk

    השבמחק
  4. ערן הילדסהיים4 בדצמבר 2011 בשעה 23:33

    Eran ,אתה צודק לגמרי. אז הפד עשה את זה יחסית בחשאי,היום לא רק שהוא לא מסתיר את זה ,הוא אף מתגאה בפעולת 'הצלת' הבנקים האירופאים.

    השבמחק
  5. אבל כבר אמרנו שהפד זה גוף פרטי, לא? וכיוון שהוא לא מדווח על הכנסותיו לאיש (ואלוהים יודע שיש לו הרבה כאלה) אז הוא למעשה יכול ועושה את מה שהוא יודע לעשות הכי טוב: להזיז כסף ולהרויח מזה עוד. גם אם הכסף הזה לא יחזור אליו לעולם, הוא מרויח שליטה ודריסת רגל חזקה יותר באירופה. לא כך?

    השבמחק
  6. מי הם בעלי החוב הענקי הזה? האם מדובר על אותו בעל חוב גם במקרה האמריקאי וגם במקרה האירופי.

    אבירם

    השבמחק
  7. ערן הילדסהיים5 בדצמבר 2011 בשעה 13:07

    שלום אבירם,

    מחזיקי האג"חים (החוב)יכולים להיות בנקים מרכזיים ,בנקים מסחריים, גופים מוסדיים או אפילו אנשים פרטיים.
    החוב היום באירופה הוא כל כך גדול שכבר אף אחד לא מוכן לקנות ממדינות מסוימות עוד אגחי"ם שלהם (בטח לא בתשואה הנוכחית) ולכן הקונה הגדול היום של אג"חים באירופה הוא הבנק האירופאי המרכזי.בגדול,המהלך דומה לכך שתקח הלוואה היום היום מאשתך כדי שיהיה לך כסף להמשיך לקיים את המשפחה שלכם.

    ערן

    השבמחק
  8. ערן הילדסהיים5 בדצמבר 2011 בשעה 13:10

    לאנונימי מ6:36 ,
    בגלל שהפד גוף פרטי יכול להווצר מצב אבסורדי שבו אם אירופה ואפילו ארה"ב יפשטו רגל הם יצטרכו למסור לפד נכסים שלהם במסגרת התהליך להחזר החובות.
    תתפלא אבל זה כבר קרה בארה"ב בתקופת השפל הגדול
    ערן

    השבמחק
  9. היזמה של האתר הזה ברוכה אבל מה מקור הידע שלך ערן? מניין לנו שמה שאתה כותב בכתבה נכון?

    כשאתה אומר שהפד הוא בנק פרטי על מה אתה מבסס את זה?

    אני מכיר את הטענות האלה לגבי הפד, ועדיין לא השתכנעתי שהן נכונות. נראה לי שמדובר בפרשנות שגוייה של המסמכים שהופצו עד היום ברשת.

    הייתי שמח לראות מאמרים כאן שמגובים במידע מבוסס ולא נראים כעוד דיעה של אדם שאין לי מושג מי הוא ולמה להקשיב לו.

    כרגע המאמר הזה נראה שעוד סוג של טוקבק - רק מתוחכם יותר...

    השבמחק
  10. א.קודם כל עצם זה שאתה ספקן לדעתי זו כבר תכונה טובה- אף אחד לא אמר שאתה צריך להאמין בעניים עצומות לכל מה שנכתב לא במאמרים שלי ולא במאמרים של אף אחד אחר,יהיה הכותב מכובד אשר יהיה. אתה פשוט יכול לעשות את הבדיקה בעצמך. גם אני כשאני נתקל במידע שאינני מכיר אני בודק את האמיתות שלו לפני שאני מחליט אם להאמין לו ,בטח לפני שאני כותב מאמר בנושא מסוים ואני מקווה שכך ינהגו כולם (הן הקוראים והן הכותבים).
    ב. לגבי מקור הידע, אין לי מקור ידע סודי - הכל קיים ברשת ופתוח לעיון כולם ולכן המסר שלי הוא שכלכלה היא לא נחלת רק הכלכלנים אלא של כולנו. צריך רק להתעניין בעניין וללמוד אותו..זה לא כזה קשה כמו שמציגים בטח אם מתעסקים במאקרו.
    ג. לגבי פרטיותו של הפדרל ריזרב-זו דוגמא מצוינת למה שכתבתי כאן: שוב אני לא צריך לשכנע אותך בכלום, בחיפוש קצר ברשת היית מגלה את הסרטונים הבאים הנותנים לך הסבר מדויק מיהו הפדרל ריזרב.. בחיפוש קצת יותר מעמיק תוכל גם למצא עדויות לנאמר בסרטונים אם אלו שמופיעים שם לא מספקים אותך.

    http://www.youtube.com/watch?v=ZWKlz2Z4Nlo&feature=player_embedded

    http://www.youtube.com/watch?v=iYZM58dulPE&feature=player_embedded#!

    השבמחק
  11. לאנונימי, שאלת הבעלות של הפד חשובה ללא ספק. אבל עניין יותר חשוב, הוא ביסוס הכסף על חוב. על כך אין וויכוח. זוהי הנקודה המרכזית שמאפשרת את שאיבת הכספים מהציבור, שיעבוד הממשלה והאזרחים, יצירת מחסור מתמיד בכסף, והעברת האוכלוסיה לפסים של צריכה מאסיבית.
    ובכל זאת לעניין הבעלות על הפד, לפי נסיבות הקמתו נראה שהוא פרטי, אולם אני מניח שבעלי הפד לא יחשפו את תעודות הבעלות כדי שנכריע את הוויכוח הזה.
    עצם העובדה שביקורת בלתי תלויה על הפד אינה קיימת למעשה, היא שערוריה בפני עצמה, ומעידה שלבעליה יש הרבה מה להסתיר.
    כדרך אגב יש הטוענים שגם ארה"ב של היום היא תאגיד פרטי. נכון שזה נשמע מופרך, אבל הטוענים לכך מביאים טיעונים כבדי משקל. אם שוקלים את הטיעונים באופן אובייקטיבי, עולים חשדות רציניים שזה נכון!

    ע'

    השבמחק
  12. שלום,
    באיזה מובן הבנק המרכזי הינו גוף פרטי?

    השבמחק