שאלת מיליון האונקיות- מה עדיף: נייר מגובה בזהב או הזהב הפיסי?

כשהמשבר בפתח וכשכל העולם בסכנה של מיתון חמור, רבים מהמשקיעים רצים למה שידוע "כמקלט הבטוח" בשעת קטסטרופה והוא הזהב. וכאן מגיעה הדילמה הגדולה של אותם משקיעים שהיא היכן כדאי להשקיע: בזהב הפיסי או אולי בנייר מגובה או מחקה את הזהב שבא עטוף בצורת תעודת סל כזו או אחרת. מאמר זה בא לערוך השוואה בין שתי סוגי ההשקעות תוך חשיפת חלק מהסיכונים והקשיים הכרוכים בכל אפיק. לשיפוטכם.


1. אם השקעתכם בנייר המחקה את מחיר הזהב נובעת מהחשש שלכם לחדלות פרעון של מדינה גדולה ,שיגרור לחדלות פרעון גם של חברות, הרי אתם באותה סירה עם כולם.
הנייר שאתם מחזיקים מונפק על ידי חברה כלשהיא שגם אם היא תפשוט את הרגל הרי לא יהיה מי שישלם לכם עבור אותו נייר או במקרה הטוב תקבלו רק חלק משוויו של הנייר כחלק מתהליך של הסדר חוב מול אותה חברה.
חשוב להבין: נייר מגובה זהב הוא לא יותר מהבטחה לתשלום . הבטחה שבמיקרים מסוימים ניתן להפר.

2. יש הרבה חברות הטוענות כי הנייר שלהם מגובה בזהב פיסי. רובכם בוודאי לא קראתם את האותיות הקטנות של התקנון או של הפרוספקטים של אותן חברות. אם ניקח לדוגמא את הGLD קרן הסל הגדולה והמוכרת ביותר בעולם בתחום של זהב, הרי שתמצאו שם שהקרן לא מאפשרת פיקוח של רואי חשבון חיצוניים על הזהב שלה וגם מדהים לכשעצמו ,היא איננה מתחיבת על טוהר הזהב! כלומר באופן תאורטי יכול להיות שאין לה אפילו אונקית זהב אחת בכספות שלה ואם יש לה זהב בכספות, היא לא מתחיבת שמדובר בזהב טהור (או במילים אחרות יתכן שהזהב שהיא מחזיקה מזויף). עד כמה בטוח להשקיע בGLD ניתן לראות בסוף הראיון הבא בו מנכ"ל הקרן נשאל באיזה אפיקים הוא מושקע בזהב ולמרבה הפליאה הוא ענה שהוא מושקע בזהב הפיסי ובמניות של חברות הכורות זהב מבלי להזכיר כלל את הקרן שלו שאמורה להוות אלטרנטיבה לאפיקי השקעה אלו:



3. אחת ההערכות בשוק מדברות כי על כל 100 ניירות "מגובי זהב" רק נייר אחד באמת מגובה זהב הפיסי. ההונאה הזו יכולה להימשך עוד זמן רב אלא שבנקודה מסוימת המשקיעים בנייר עלולים לקום בוקר אחד ולגלות שהנייר שברשותם פתאם לא שווה כלום.



4. ברגע שאתם רוכשים נייר מגובה זהב אתם עושים את זה דרך ברוקר. הברוקר בין אם תדעו או לא יכול לעשות שימושים או הונאות שונות בכסף שלכם. ראו מקרה מיידוף.

4.גם אם הברוקר שלכם הוא בסדר אתם עדיין כפופים לחוקי הבורסה שיכולה לשנות את חוקיה ו/או להגביר את הרגולציות ובכך לפגוע בהשקעה שלכם.

6. מאחר שהמסחר בנייר מגובה זהב נעשה דרך צינורות שחשופים לביקורת גורמים ממשלתיים ,אתם גם נתונים לקפריזות הממשלה. ב1933 הוציא רוזוולט צוו 6102 ,שבעצם מחרים את כל הזהב הנמצא בידי אזרחי ארה"ב. אילו היה עושה זאת היום , הוא בסה"כ היה צריך ללחץ על כפתור במחשב ולהחרים את כל הניירות מגובי הזהב מבלי לדרוש זאת מאזרחיו.
סכנה נוספת היא אם יעלה משטר עוין שישתלט על הקרנות. כרגע זה לא נראה כתרחיש ריאלי אבל בעולם לא יציב מהסוג שאנו גרים בו אין לדעת מה יוליד היום.

7.את ניירות הזהב ניתן להנפיק ללא הגבלה ,ניתן למנף אותם או לעשות עליהם מניפולציות.  לפיכך אל תניחו כי רמת יציבות תחום זה היא גבוהה רק מכך ש"כולם" משקיעים בניירות מגובי זהב. זה תחום יציב בדיוק באותה מידה כמו שאותם "כולם" חשבו שAIG חברת ביטוח יציבה ערב משבר 2008 ,למרות שהיתה מושקעת עד צוארה באפיקי השקעה מניפולטיביים.

8. בזמן של קטסטרופה כלכלית בה הבנקים שלכם עלולים להסגר למספר ימים עד יעבור זעם, אתם עלולים להגיע למצב בו לא תוכלו לממש את הניירות מגובי הזהב שלכם באותה תקופה גם אם תרצו או תצטרכו את הכסף. אם אתם חושבים שסגירת בנקים לזמן קצוב הוא תרחיש דימיוני קראו כאן מה קרה בארגנטינה רק לפני 9 שנים.

9. החסרון בזהב הפיסי מתמקד בעלות האחסון שלו שבמיקרים מסוימים יכולה להיות אף גבוהה, הוא איננו זמין באופן מיידי לרכישה או למכירה ביחס לזהב מגובה נייר , יתכן שזמן ההמתנה לרכישת הזהב יהיה ארוך מאד שכן כמות הזהב הפיסי הנסחר היא מוגבלת והדרישה אליו בשנים האחרונות רק הולכת ועולה, רכישתו או מכירתו כרוכה בטרחה וטרטור של הקונה/מוכר (קשה לעשות זאת דרך הטלפון) והרוכשים אותו חשופים לסכנת זיופים אם כי יש כלים לזהות זיופים אבל שוב מדובר בטרחה נוספת של המחזיק בו ,מה שלא היה לו אילו בחר להשקיע בזהב דרך ניירות.




החומר הכלול במאמרים בבלוג זה הם על דעתו בלבד של הכותב ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו. סקירה זו אינה מתחייבת להיות מדויקת בפרטיה ואינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.